63
Göstərilən bütün məqamlar qiymətli kağızlar üzrə fond bazarının yeni təşkil
olunan dövründə onların fəaliyyəti tənzimlənməklə idarə olunmasını tələb edir. Bu
səbəbdən yaranan əsas problemlər idarəetmə faktorunun özündə yox, onun həyata
keçirmə üsullarından və formalarından asılıdır. Bundan başqa dövlət özü böyük
səhmdarlıq imkanlarına malik olduğu üçün ölkədə qiymətli kağızların buraxılışı
mexanizminin və onun idarəetmə qaydalarının müəyyən edilməlidir.
Respublikada qiymətli kağızlar bazarının idarə etmə qurumlarının yenidən
qurulmasına 1994-cü ildə başlamış və sonrakı illərdə həmin proseslər daha da
təkmilləşmişdir. qtisadi həyatda yenidənqurma nəticəsində qiymətli kağızların
reallaşdırılmasına dair standartların satış bazarlarında mövcud olan qaydalarını,
bəzi hallarda xüsusi icazələrin verilməsi və nəzarətin aparılmasılə əlaqədar əsas
vəzifələrin əhatə olunmasını qtisadi nkişaf Nazirliyi tərəfindən həyata keçirilir.
Qiymətli kağızlar bazarının fəaliyyət dairəsi və onun iqtisadi-hüquqi cəhətdən
nəzarət funksiyaları özünü idarəetmə qaydasında qiymətli kağızlar bazarının
peşəkar iştirakçılarının səlahiyyətinə aid edilir.
qtisadi münasibətlərin qurulma xüsusiyyətlərindən asılı olraq qiymətli
kağızlar bazarında fəaliyyət bölgə üzrə komissiyalar və bəzi hallarda isə həmin
əmliyyatlarda marağı olan nazirliklər də iştirak edirlər. Məlum iqtisadi-ictimai
şəraitlə əlaqədar olaraq 1995-1996-ci illərdə Respublika ərazisində müxtəlif
hüquqi və fiziki şəxslər tərəfindən buraxılmış qiymətli kağızların dövriyyədən
çıxarılması üçün lazım olan tədbirlər həyata keçirməklə, onların fəaliyyəti
dayandırıldı. Bunlarla təqdimat səhmləri, depozitə qoyulmuş səhmlərin
şəhadətnamələri, xəzinədarlıq öhdəlilikləri aiddir.
qtisadi inkişafın təmin olunmasında hər bir ölkənin daxili maliyyə
ehtiyyatlarının artırılma istiqamətlərinin düzgün müəyyən edilməsindən asılı
olduğu kimi, dövlətlərarası əlaqələrdə maliyyə-kredit, valyuta münasibətlərinin
mövcud səviyyəsidə çox böyük rol oynayır. Dünya ölkələri arasında maliyyə
vəsaitlərinin bölgüsü və yenidən bölgüsü təkcə iqtisadi əlaqələrinin gərginləşməsi
ilə deyil, eyni zamanda siyasi-ictimai münasibətlərinin müəyyən mənada bir çox
dövlətlərin maliyyə-kredit valyuta durumunun zəifləməsi ilə müşayət olunur.
64
Müasir dünya inkişafında mühüm rol oynayan maliyyə-valyuta ehtiyatlarının
hegemon super dövlətlərin əlində toplanması, digər ölkələrin inkişafına ciddi
maneələr yaratmaqla, onları ümumi inkişafdan saxlamaqla, daimi maliyyə
çatışmamazlığı ilə üzləşməyə sövq edir. Uzun müddət ərzində maliyyə
çatışmamazlığından əzab çəkən ölkələr, ümumi inkişafdan kənarlaşmaqla, daha
böyük dövlətlərdən siyasi-iqtisadi asılılıq səviyyəsinə düşürlər.
Xalq təsərrüfatı sahələrinin proporsional inkişafı və ölkənin dünya dövlətləri
içərisində yüksək reytinqə malik olması üçün ən mühüm amil kifayət qədər sabit
iqtisadi-maliyyə durumunun yaradılması tələb olunur. Maliyyə vəsaitlərinin
iqtisadi-sosial artıma istiqamətlənməsi məsələləri bilavasitə yuxarı idarə etmə
təşkilatlarının bir başa vəzifəsi olmaqla, onların bölgüsü və yenidən səfərbər
olunaraq təkrar bölgünün aparılması xüsusiyyəti həmişə nəzarətdə saxlanılmalıdır.
Maliyyə vəsaitlərinin toplanması və xərcləri üzərində daimi nəzarət dövlətin idarə
etmə fəaliyyətinin ən aktiv hissəsi olmaqla, digər sahələr üzrə dinamikanı həyata
keçirir.
Maliyyə məsələlərinin dövlət qurumları tərəfindən məqsədyönlü idarə
olunması, mərkəzləşdirilmiş şəkildə qüvvədə olan iqtisadi qanunlara istinad
etməklə, onları yeni iqtisadi münasibətlərdən irəli gələn və müasir dövr üçün
şəciyyəvi sayılan qanuna uyğunluqlarla tənzimləmək tələb olunur. Bu səbəbdən
son illərdə ölkə miqyasında maliyyə-kredit və valyuta dövriyyəsinə dair Milli
Məclis tərəfindən qəbul olunmuş Mülki Məcəllənin tələblərinə uyğun olaraq
maliyyə (qiymətli kağızlar) bazarının gündəlik fəaliyyət sahələrinin tənzimlənməsi
zərurəti getdikcə artmaqdadır.
65
III FƏ
S L.
AZƏ
RBAYCAN RESPUBL KASINDA Q YMƏ
TL KAĞ
IZLAR
BAZARININ NK Ş
AF ST QAMƏ
TLƏ
R
3.1. Azə
rbaycanda qiymə
tli kağ
ızlar bazarının inkiş
afı sahə
sində
mövcud
problemlə
r və
hə
yata keçirilə
n islahatlar
Qiymətli kağızlar bazarının mövcud problemləri sırasında aşağıdakıları
qeyd etmək olar:
Emitent problemi:
nvestisiya qiymətli kağızları kütləvi üsulla bazarda yerləşdirilmiş olan
səhmdar cəmiyyətlərin və digər təşkilati-hüquqi formada olan emitentlərin
qanunvericiliyin tələblərinə uyğun olaraq idarə olunması vacib məsələdir. Qeyd
olunan emitentlərin korporativ idarəetmə standartlarını yetərli səviyyədə tətbiq
etməmələri, qanunvericiliyin tələblərinə uyğun maliyyə uçot sisteminin
formalaşdırılmaması, investorları qane edəcək səviyyədə və ardıcıllıqda
məlumatların açıqlanmaması və s. məsələləri kapital bazarının tələblərinə uyğun
emitentlərin formalaşmasının başlıca problemləri kimi qeyd etmək olar.
Şəffaflıq problemi:
Kapital bazarlarında investisiyaların pul bazarına görə daha uzun müddətli
olması, yatırımçının investisiyasını şırkətin gələcək performansını və strategiyasını
nəzərə alaraq həyata keçirməsi emitentlər haqqında daha dəqiq informasiya əldə
etmələrini şərtləndirir.
Maariflə
ndirmə
problemi:
Bu bazarların işləyə bilməsi üçün tələbin təklifi dəstəkləməsi, kifayət qədər
maliyyə alətinin və investorun olması şərtdir. Hazırda ölkə maliyyə bazarlarında
kifayət qədər az investorun və yatırımçının olması, bazarın imkanlarından iqtisadi
subyektlərin az istifadə etməsi bazar haqqında məlumatların yetərsiz olduğunun
göstəricisidir.