1 Inledning

3.6 Analys av år 1998

3.6.1 Finansaspekter

År 1998 uppgick Pharmacia & Upjohns tillgångar till cirka 83 miljarder kronor. Av dessa finansierades cirka 38 miljarder genom lån. Detta år bestod glädjande nog fyrkantens²⁵¹ utvidgning i vågrätt led av en ökning av vinsten. Kostnaderna minskade t o m något, medan intäkterna ökade. Vinsten ökade detta år till 8,2 miljarder kronor.

Balanslikviditetslinjens lutning var i stort sett oförändrad från föregående år. Att detta var möjligt trots att de kortfristiga skulderna ökade berodde på att omsättningstillgångarna också ökade. Detta år minskade anläggningstillgångarna och de kortfristiga skulderna medan det egna kapitalet ökade. Detta år utgjorde omsättnings- respektive anläggningstillgångarna 44 respektive 56 % av de totala tillgångarna.
Företaget finansierades detta år fortfarande med ungefär lika stor andel främmande som eget kapital. Andelen eget kapital var dock fortfarande något större än andelen främmande kapital. Andelen främmande kapital minskade med en procentenhet från föregående år till 46 %.
Sammanfattningsvis kan sägas att den stora förändringen under den tid vi studerat företaget helt klart skedde år 1995 då Pharmacia fusionerades med Upjohn. Efter fusionen skedde det dock inte några stora förändringar av varken storleken på fyrkanten eller vad gäller proportionerna i tillgångar respektive skulder och eget kapital. Balanslikviditeten har varierat lite mellan åren, men inga drastiska förändringar av denna har skett under den studerade perioden.
Då man studerar 1998 års fyrkant med marknadsvärden²⁵² och jämför den med 1997 års fyrkant med marknadsvärden ser man att fyrkanten ökade i höjdled ganska markant mellan dessa två år. Detta är positivt för företaget eftersom det tyder på att aktieägarna värderar företaget högre än föregående år och att de har fått en positivare bild av företagets framtida utveckling. Det visar att de tror att det kommer gå bra för företaget. Denna positivare bild stämmer väl överens med företagets förbättrade ekonomiska ställning.
Under 1997 uttalade Pharmacia & Upjohn att 1997 skulle bli återhämtningens år och 1998 året för företagets turnaround. Enligt Fred Hassan har företaget lyckats i sina föresatser. Företaget har åstadkommit en turnaround för ett företag som befann sig i svårigheter. Företaget har vänt en nedåtgående trend till en uppåtgående. Försäljningen som minskade 1997 växte under 1998 med 6 %. Vinsten per aktie, som också hade sjunkit 1997, ökade med 12 % under 1998. Pharmacia & Upjohn avancerade genom denna turnaround från nedre till övre kvartilen ifråga om ökningen av aktievärdet bland jämförbara läkemedelsföretag.²⁵³ Denna positiva utveckling har avspeglat sig på de flesta nyckeltalen, vilka under 1998 har utvecklats positivt. Nyckeltalen har påverkats positivt tack vare den ökade omsättningen och gjorda rationaliseringar. 1998 års resultat av fusionen överensstämmer inte med forskningen eftersom fusionen visat sig vara lönsam. Forskningen säger att fusioner inte är lönsamma.
F
igur 3.10 Aktiekurs 951106-990607

Företaget har under 1998 lyckats uppfylla marknadens krav d v s aktiekursen har stigit kraftigt. Inte heller detta är lyckligtvis förenligt med forskningsresultat, vilka visar att aktieägarna inte vinner något på fusioner. Under 1998 har m a o fusionen gått emot all teori och blivit en lyckad fusion både ur företagets och aktieägarnas perspektiv

I figur 3.11 kan vi utläsa att alla nyckeltal befann sig på en stabil nivå. Aktiekursen ökade under 1998 och företaget fick ut goda resultat av fusionen. Detta resulterade i stabila nyckeltal. Vi har funnit att aktiekursen under 1995 till 1998 haft samband med nyckeltalet förändringar av anläggningstillgångar och nyckeltalet det totala kapitalets expansion. När aktiekursen ökat eller minskat har även dessa nyckeltal ökat och minskat. Orsaken till att dessa två nyckeltal har förändrats kraftigt under åren beror på fusionen och förvärvet av FICE. Främst nyckeltalet förändringar av anläggningstillgångar har påverkats av gjorda rationaliseringar av produkter och produktionsanläggningar. Kassa- och balanslikviditeten har under åren gått upp och ner men vi har för dessa nyckeltal inte funnit något samband med aktiekursen. Övriga nyckeltal har befunnit sig på en stabil nivå och vi har därför inte kunnat utläsa några stora variationer som beror på fusionen eller förvärvet.

F
igur 3.11 Samlade nyckeltal 1993-1998

3.6.2 Subjektaspekter

De anställda inom Pharmacia & Upjohn bygger ett globalt nätverk inom hela koncernen. De verkar genom ett lagarbete som inte hindras av organisatoriska eller nationella gränsdragningar. Pharmacia & Upjohn skriver i sin årsredovisning att människorna är styrkan i verksamheten. Pharmacia & Upjohn är starkt engagerat i att maximera skicklighet och kompetens hos anställda samt att knyta till sig de bästa förmågorna inom branschen.²⁵⁴
Pharmacia & Upjohn har börjat med att höja medarbetarnas kompetens.²⁵⁵ En anledning till att de börjat med detta kan vara att kompetenshöjning är en avgörande faktor föra att få medarbetarna att dra åt samma håll och i förlängningen för att nå framgång, eftersom organisationen är dess medarbetare.²⁵⁶
Pharmacia & Upjohn har utvecklat sju avgörande strategier som varit väsentliga för deras turnaround och som är grunden för företagets fortsatta långsiktiga tillväxt. De sju strategierna är:²⁵⁷

• 
  Att fokusera på kärnverksamheten som är läkemedel.
  
• 
  Att satsa på de viktigaste produkterna och maximera deras fulla värde i livscykeln.
  
• 
  Att fokusera på högavkastande marknader och viktiga kunder.
  
• 
  Att förbättra kvaliteten, stärka produktflödet och förkorta tiden till lansering.
  
• 
  Att utveckla hög skicklighet inom företagets kärnkompetenser.
  
• 
  Att satsa på samverkan och en stark, resultatinriktad ansvarsfördelning.
  
• 
  Att sänka kostnaderna och förbättra utnyttjandet av företagets tillgångar.
  

Stefan Edström tror att Pharmacia & Upjohn snart kommer kunna sälja sina produkter direkt till patienterna och på detta sätt gå vid sidan av läkarna. Han tror att det kommer bli så att de som ska gå till doktorn först kommer ta reda på vad de vill ha för behandling och om de sedan inte får den behandlingen av den doktor de går till kommer de gå till en annan doktor. Detta innebär att Pharmacia & Upjohn kommer behöva marknadsföra sina produkter direkt till patienterna. Detta gör man visserligen redan i USA, men i övriga länder är det än då länge förbjudet.²⁵⁸

Detta stämmer överens med Richard Norrmans syn på dagens kunder. Han skriver att dagens kunder intresserar sig mer aktivt i vad företagen förser dem med och hur de fungerar. En anledning till detta är säkerligen ökningen av kunskapsnivån hos kunderna. Vad vi ser i världen idag är en gigantisk informationsökning, med en motsvarande ökning av kunskap som en konsekvens. Då konsumtionsmönstrena och kundernas affärsproblem blir mer unika och mer och mer komplexa, måste de hitta effektivare vägar att använda deras egna resurser och kunskap. En effekt av detta är att de behöver komplettera med kunskap utifrån.²⁵⁹

3.6.3 Objektaspekter

Receptbelagda läkemedel utgör företagets tillväxtmotor. Bakom tillväxten under 1998 stod framför allt Xalatan, Genotropin och Camptosar. Tillsammans med Detrusitol, ett nytt medel för behandling av instabil blåsa, bildar dessa produkter en säker grund för fortsatt tillväxt.²⁶⁰
Under 1997 inledde Pharmacia & Upjohn en omfattande förstärkning av företagets närvaro på den viktiga USA-marknaden. En utökning av försäljarkåren i USA med cirka 50 % har varit lönsam. Företagets USA-försäljning av receptbelagda läkemedel under 1998 ökade med imponerande 26 %, till att omfatta 37% av den totala omsättningen. Denna tillväxt i USA var en viktig faktor bakom företagets turnaround. Företaget förstärkte också sin närvaro på andra viktiga marknader, som Tyskland, Frankrike, Italien och Japan. Tillväxten för företagets receptbelagda läkemedel på de viktigaste europeiska marknaderna var högre än genomsnittet för branschen under 1998 och mot slutet av året började Japan visa tecken på en turnaround.²⁶¹
Under 1998 införde Pharmacia & Upjohn ett system som de kallar ”Seamless Product Flow”, där forskning och utveckling integreras med marknadsföring och försäljning, för att urval, utformning och försäljning av produkterna skall optimeras. Hit hör också tidig upptäckt av lämpliga kandidater att överföra till receptfri försäljning. Genom detta nya synsätt har Pharmacia & Upjohn på ett positivt sätt eliminerat de brister och luckor i utvecklingskedjan som ofta kännetecknat läkemedelsindustrin. Detta system säkerställer att både FoU-verksamheten och de kommersiella funktionerna känner ett gemensamt ansvar för företagets kommande produkter. En viktig fördel med denna nya integrerade verksamhet har varit en kraftig ökning av företagets inlicensiering. Under 1998 inlicensierades sex nya substanser, bl a lovande medel mot cancer och diabetes. Detta är fler substanser än företaget sammanlagt licensierat in under flera år.²⁶²

4 Analys, slutsatser och avslutande diskussion