Department of energy office of fossil energy

 
64 
profits within a competitive framework.  New capital investments in production and delivery 
infrastructure thus must earn a minimum return for development to occur.  The debt
‐equity ratio 
is allowed to differ across different categories of investment, such as proving resources, 
developing wellhead delivery capability, constructing pipelines, and developing LNG 
infrastructure.  By developing supplies, pipelines, and LNG delivery infrastructure, the Rice 
World Gas Trade Model provides a framework for examining the effects of different economic 
and political influences on the global natural gas market within a framework grounded in 
geologic data and economic theory.  
5.
 
The Oxford Global Economic Model and Global Industry Model 
Rice-Oxford stated that the Global Economic Model is the world’s leading globally 
integrated macro model, used by over 100 clients around the world, including finance ministries, 
leading banks, and blue
‐chip companies.  The Global Economic Model covers 46 countries, 
including the United States, Canada, the EU, and major emerging markets including China and 
India.  The model provides a rigorous, consistent structure for analysis and forecasting, and 
allows the implications of alternative global scenarios and policy developments to be analyzed at 
both the macro and sector level.   
The Global Economic Model is an error correction model, a form of a multiple time 
series model that estimates the speed at which a dependent variable returns to its equilibrium 
after a shock to one or more independent variables.  Rice-Oxford noted that this form of model is 
useful as estimating both the short and long run effects of variables on the given variable in 
question.  The Global Economic Model exhibits “Keynesian” features in the short run.  Factor 
prices are sticky and output is determined by aggregate demand.  In the long
‐run, its properties 
are Neoclassical, such that prices adjust fully, the equilibrium is determined by supply factors 

---

 
65 
(productivity, labor and capital), and attempts to raise growth by boosting demand only lead to 
higher prices.  
Linked to the Global Economic Model is the Global Industry Model.  This model, based 
upon standard industrial classifications and updated quarterly, has a detailed breakdown of 
output by sector across 100 sectors and 67 countries.  The model includes a particularly detailed 
breakdown in the manufacturing sector, covering eight key sectors:  metals, chemicals, motor 
vehicles, engineering and metal goods, electronics and computers, textiles and clothing, 
aerospace, and other intermediate goods.  The Global Industry Model generates forecasts for 
both gross output and gross value added (output excluding intermediate consumption).  
6.
 
Results of the 2015 LNG Export Study 
In the 2015 Study, Rice-Oxford generally found that LNG exports will lead to:  
(i) increased domestic natural gas production, (ii) a narrowing of the spread between domestic 
prices and international benchmarks, (iii) marginally positive macroeconomic impacts, and 
(iv) small declines in output at the margin for some energy-intensive industries that are offset by 
positive impacts elsewhere.   
Table 4 below indicates the level of U.S. LNG exports in the year 2040 for every case 
considered.  The Rice World Gas Trade Model Reference International and Domestic Scenario 
(Ref_Ref case) has 6.38 Bcf/d of U.S. LNG exports in 2040.  With the Reference International 
Demand Scenario and different Domestic Scenarios, U.S. LNG exports range from 5.20 Bcf/d to 
6.74 Bcf/d.
180
 
                                                 
180
 Additional explanation of the Ref_Ref case is provided in the 2015 LNG Export Study.  The Study explains that, 
although U.S. LNG exports increase in the Ref_Ref case, the impact of U.S. LNG exports and other global supply 
developments on international domestic prices ultimately places a check on the total volume of U.S. LNG exports.  
Specifically, the price spreads in the international marketplace weaken to the point that full cost recovery of U.S. 
LNG export facilities currently under construction is compromised for about a decade.  Although those facilities 
operate during that time period, further investment in LNG export capacity is stymied until global demand expands 
to stimulate new capital flows into the U.S. LNG export value chain.  See 2015 LNG Export Study at 41.   

---

 
66 
Table 4:  U.S. LNG Exports in 2040 Across Cases (Bcf/d) 
 
 
Domestic Scenarios 
International Demand 
Scenarios 
Reference 
High 
Resource 
Recovery 
Low 
Resource 
Recovery 
High Natural 
Gas Demand 
Reference 
6.38 
6.74 
5.20 
6.36 
Global Demand for U.S. 
LNG Supports 12 Bcf/d 
11.18 
16.30 
6.73 
9.02 
Global 
Demand for 
U.S. LNG 
Supports 20 
Bcf/d 
U.S. LNG 
Exports 12 
Bcf/d 
11.81 
11.82 
11.80 
11.81 
U.S. LNG 
Exports 20 
Bcf/d 
18.82 
19.74 
* 
* 
U.S. LNG 
Exports 
Endogenous 
22.34 
28.05 
18.02 
20.37 
* The level of exports in these cases is the same as in the “U.S. LNG Exports Endogenous” cases. 
The impacts of exports, according to Rice-Oxford, included: 
Increase in domestic natural gas production.  The 2015 Study found that the majority 
of the increase in LNG exports is accommodated by expanded domestic production rather than 
reductions in domestic demand.  Domestic production continues to increase through the time 
horizon when LNG export volumes can expand to 20 Bcf/d of natural gas, rising 4 percent on 
average from 2026-2040.  In the high resource recovery case with 28 Bcf/d of exports, natural 
gas production rose 8.5 percent on average from 2026-2040. 
As exports increase, the spread between U.S. domestic prices and international 
benchmarks narrows.  In every case, greater LNG exports raise domestic prices and lower 
prices internationally.  The majority of the price movement (in absolute terms) occurs in Asia.  
The Japan Korea Marker (JKM) price declines in dollar terms by an amount that is roughly six 

---