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An dieser Stelle sei angemerkt, dass zur Vereinfachung im Modell Schadenregulierungs-

kosten in den Ultimates bzw. den Altreserven angesetzt wurden sowie darüber hinaus ex-

plizite Kapitalmanagementkosten.  Sonstige fixe Verwaltungskostenblöcke – unabhängig 

von Prämieneinnahmen – wurden aufgrund der gewählten Managementregeln nicht an-

gesetzt. Die Berechnungen zu Jahresbeginn sind dabei deterministisch, die analogen Be-

rechnungen zum Jahresende stochastisch. 

3.1.3  Required Capital und Kapitalkosten 

 

Die Projektionen des –  abhängig vom gewählten Geschäftsmodell –  benötigten Kapitals 

und der dazu korrespondierenden Kapitalkosten auf Basis der durchgeführten Bestands-

projektionen erfolgte zur besseren Übersicht separat.  Dabei wurde zunächst eine SCR Pro-

jektion über den gesamten Berechnungszeitraum durchgeführt.  

 

 

Abbildung 9: Deterministische SCR Projektion für t = 0. 

 

Die SCR Projektionen für das Prämien- und Reserverisiko erfolgen dabei mit den fest vor-

gegebenen Prozentsätzen auf die jeweiligen Bezugsgrößen, das Basis SCR ergibt sich aus 

der vorgegebenen Korrelation und das SCR für das operationelle Risiko gemäß der Berech-

nungsvorschriften aus der QIS 5. 

 

 

 

Abbildung 10: Deterministische CoC Projektion für t = 0. 

 

Auf Basis der SCR Projektionen ergeben sich dann die Kapitalkostenprojektionen nach An-

wendung des Kapitalkostensatzes von 6,00% (analog zur Vorgehensweise in der QIS 5). 

Parallel dazu wurden noch die Kapitalkosten für die Fair Value Berechnung der Altreserven 

Position

Berechnung

0

1

2

3

(1) Diskontierte BE Reserve zur JM

gemäß Bestandsprojektion

83.454

61.263

44.426

32.219

(2) SCR Reserve Risiko

Vorgabewert * (1)

16.691

12.253

8.885

6.444

(3) Verdiente Prämien

gemäß Bestandsprojektion

129.703

0

0

0

(4) SCR Prämienrisiko

Vorgabewert * (3) in t+1

0

0

0

0

16.691

12.253

8.885

6.444

1.669

1.225

889

644

(7) SCR Gesamt

= (5) + (6)

18.360

13.478

9.774

7.088

(6) SCR für operationelle Risiken

Aus (1) & (3) & (5) gemäß 

QIS 5 Vorgehensweise

in der bzw. zum Ende der Periode

Aus (2) & (4) und vorgegeb. 

Korrelation

(5) Basis SCR

Position

Berechnung

0

1

2

3

(1) Forward Rate 

gemäß Vorgabe

4,70%

4,36%

4,48%

(2) Diskontierung zum JE

Berechnung aus (1)

 

95,51%

91,53%

87,61%

(3) CoC pro Periode

SCR Gesamt * CoC Satz

1.102

809

586

(4) CoC pro Periode diskont.

= (3) * (2)

1.052

740

514

      insgesamt

1.001

735

533

      insgesamt

3.140

in der bzw. zum Ende der Periode

(5) CoC pro Periode diskont. Altres.

BSCR Altres. * CoC Satz

3.454

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gerechnet; bei diesen Kapitalkosten ist der SCR Bedarf für die operationellen Risiken nicht 

mit einberechnet. 

 

 

 

Abbildung 11: Deterministische  RC Projektion für t = 0. 

 

Das benötigte Eigenkapital ergibt sich dann für jede Projektionsperiode als der maximale 

Wert aus 

 

-  dem zur SCR Bedeckung benötigten HGB Kapital (unter Berücksichtigung aller stillen 

Reserven), 

-  dem zur MCR Bedeckung benötigten HGB Mindestkapital sowie 

-  der zur Solvency I Bedeckung benötigten Solvabilitätsmarge, 

 

unter Berücksichtigung der vom Unternehmen gewünschten Zielüberdeckungen (ZÜD) im 

Rahmen der unternehmensindividuellen Steuerung.   

 

Mit den Ergebnissen aus den Bestandsprojektionen sowie den Ergebnissen aus den RC und 

Kapitalkostenberechnungen ist  es nun möglich, die HGB Bilanzen gemäß der zuvor be-

schriebenen Vorgehensweise über den gesamten  Abwicklungszeitraum zu projizieren 

und auf dieser Basis den MCEV zu berechnen.  

3.1.4  Vergleich zu Periodenbeginn 

 

Auf Basis der bis jetzt skizzierten Berechnungsschritte kann man nun das (deterministi-

sche) ökonomische Kapital und den (deterministischen) MCEV ohne Renewals zum Perio-

denbeginn vergleichen.  

Die Marktwertbilanz ergibt sich dabei wie bereits erläutert aus einer Fair Value 

Umbewertung aller Assets und Liabilities, d. h. der Realisierung der stillen Reserven von 

2,00 % (gemäß der Annahmen des Beispiels) auf die Kapitalanlagen in Höhe von 236.139 

T€ (mit einem Markwert von 240.868 T€) und der Fair Value Umbewertung der versiche-

rungstechnischen Reserven gemäß der durchgeführten Bestands-  und Kapitalkostenpro-

jektionen als Summe aus diskontierten BE Reserven in Höhe von 83.454 T€ (siehe Abbil-

dung 8) und einer Reservemarge in Höhe von 3.140 T€ (siehe Abbildung 10) . Da die insge-

samt so realisierten stillen Reserven durch die GuV gehen, ergibt sich nach Anwendung 

des Unternehmenssteuersatzes von 32,00% eine entsprechende Steuerrückstellung.   

Position

Berechnung

0

1

2

3

0

0

0

0

(2) RC zur MCR Bedeckung

= SCR Gesamt * MCR Satz

9.180

6.739

4.887

3.544

42.412

26.823

11.090

3.850

(4) RC gemäß Geschäftsmodell

= MAX((1); (2);(3))

42.412

26.823

11.090

3.850

(1) RC zur SCR Bedeckung

= MW Assets - MW Liab. - 

SCR Ges. * ZÜD; mind. 0

(3) RC zur Solvency I Bedeckung

(Max. aus Prämien- & 

Schadenindex) * ZÜD

in der bzw. zum Ende der Periode

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