Nasdaq, inc

Table Of Contents
The total number of derivative contracts cleared through Nasdaq Clearing for the years ended December 31, 2015 and 2014 was as follows:
 
December 31, 2015
December 31, 2014
Commodity and seafood options, futures and forwards 
2,745,954 
2,394,710 
Fixed-income options and futures
19,631,917 
20,130,657 
Stock options and futures
33,519,064 
32,236,023 
Index options and futures
49,779,173 
42,871,645 
Total
105,676,108 
97,633,035 
 
   
The total volume in cleared power related to commodity contracts was 1,496 Terawatt hours (TWh) for the year ended December 31, 2015
and 1,564   TWh for the year ended December 31, 2014.
The outstanding contract value of resale and repurchase agreements was $1.1 billion as of December 31, 2015 and $6.2 billion at December
31, 2014. The total number of contracts cleared was 7,908,873 for the year ended December 31, 2015 and was 4,292,282 for the year ended
December 31, 2014.
Power of Assessment  
To further strengthen the contingent financial resources of the clearinghouse, Nasdaq Clearing has power of assessment that provides the
ability to collect additional funds from its clearing members to cover a defaulting member’s remaining obligations up to the limits established
under the terms of the clearinghouse rules. The power of assessment corresponds to 100.0% of the clearing member’s aggregate contribution to
the financial , commodities and seafood market’s default funds.
Liability Waterfall
The liability waterfall is the priority order in which the capital resources would be utilized in the event of a default where the defaulting
clearing member’s collateral would not be sufficient to cover the cost to settle its portfolio. If a default occurs and the defaulting clearing
member’s collateral, including cash deposits and pledged assets, is depleted, then capital is utilized in the following amount and order:
• junior capital contributed by N asdaq Clearing, which totaled $21   million at December 31, 2015;
• a loss sharing pool related only to the financial market that is contributed to by clearing members and only applies if the defaulting
member’s portfolio includes interest rate swap products;
• specific market default fund where the loss occurred (i.e., the financial, commodities, or seafood market), which includes capital
contributions of both the clearing members and Nasdaq Clearing on a pro-rata basis;
• senior capital contributed to each specific market by Nasdaq Clearing, calculated in accordance with clearinghouse rules, which
totaled $24 million at December 31, 2015; and
• mutualized default fund, which includes capital co ntributions of both the clearing members and N asdaq Clearing on a pro-rata basis.
If additional funds are needed after utilization of the mutualized default fund, then N asdaq Clearing will utilize its power of assessment and
additional capital contributions will be required by non-defaulting members up to the limits established under the terms of the clearinghouse rules.
17. Leases
We lease some of our office space and equipment under non-cancelable operating leases with third parties   and sublease office space to
third parties. Some of our lease agreements contain renewal options and escalation clauses based on increases in property taxes and building
operating costs.
As of December 31, 201 5 , future minimum lease payments under non-cancelable operating leases (net of sublease income) are as follows:
 
Gross Lease
Sublease
Net Lease
Commitments
Income
Commitments
(in millions)
Year ending December 31:
    2016
$
84 
$
6 
$
78 
    2017
52 
4 
48 
    2018
47 
3 
44 
    2019
45 
3 
42 
F- 48
 
(1)
(1) 

---

Table Of Contents
    2020
36 
3 
33 
    Thereafter
83 
8 
75 
Total future minimum lease payments
$
347 
$
27 
$
320 
Rent expense for operating leases (net of sublease income of $5 million in 201 5 and $4 million in   both 201 4 and 201 3 ) was $88  
million in 201 5 ,   $93 million in 20 14 and $92 million in 201 3 .  
18. Commitments, Contingencies and Guarantees
Guarantees Issued and Credit Facilities Available
In addition to the default fund contributions and margin collateral pledged by clearing members discussed in Note 16, “Clearing
Operations,” we have obtained financial guarantees and credit facilities which are guaranteed by us through counter indemnities, to provide
further liquidity and default protection related to our clearing businesses. Financial guarantees issued to us totaled $13 million at December 31,
2015 and $14 million at December 31, 2014 .   As discussed in “Other Credit Facilities,” of Note 9, “Debt Obligations,” at December 31, 2015,
credit facilities, which are available in multiple currencies, primarily Swedish Krona, totaled $202 million in available liquidity, none of which
was utilized . At December 31, 201 4 , credit facilities, which were available in multiple currencies, primarily Swedish Krona, totaled $236
million  ( $197 million in available liquidity and $39 million for default protection ), of which $7 million was utilized.
Execution Access is an introducing broker which operates the eSpeed trading platform for U.S. Treasury securities.  Execution Access has a
clearing arrangement with Cantor Fitzgerald. As of December 31, 201 5 , we have contributed $19 million of clearing deposits to Cantor
Fitzgerald in connection with this clearing arrangement. These deposits are recorded in other current assets in our C onsolidated B alance S heets.
Some of the trading activity in Execution Access is cleared by Cantor Fitzgerald through the Fixed Income Clearing Corporation . Execution
Access assumes the counterparty risk of clients that do not clear through the Fixed Income Clearing Corporation .  Counterparty risk of clients
exists for Execution Access between the trade date and the settlement date of the individual transactions, which is one business day. All of
Execution Access’ obligations under the clearing arrangement with Cantor Fitzgerald are guaranteed by N asdaq .   C ounterparties that do not
clear through the Fixed Income Clearing Corporation   are   subject to a credit due diligence process and may be required to post collateral,
provide principal letters, or provide other forms of credit enhancement to Execution Access for the purpose of mitigating counterparty risk.
We believe that the potential for us to be required to make payments under these arrangements is mitigated through the pledged collateral
and our risk management policies. Accordingly, no contingent liability is recorded in the Consolidated Balance Sheets for these arrangements.
Lease Commitments
We lease some of our office space and equipment under non-cancelable operating leases with third parties and sublease office space to third
parties. Some of our lease agreements contain renewal options and escalation clauses based on increases in property taxes and building operating
costs.
Other Guarantees
We have provided other guarantees of $11 million as of December 31, 2015 and $13 million at December 31, 201 4 . These guarantees are
primarily related to obligations for our rental and leasing contracts as well as performance guarantees on certain market technology contracts
related to the delivery of software technology and support services. We have received financial guarantees from various financial institutions to
support the above guarantees.
We have provided a guarantee related to lease obligations for The Nasdaq Entrepreneurial Center Inc., or the Entrepreneurial Center, which
opened in the third quarter of 2015. The Entrepreneurial Center is a not-for-profit organization designed to convene, connect and engage aspiring
and current entrepreneurs. This entity is not included in the consolidated financial statements of Nasdaq.
We believe that the potential for us to be required to make payments under these arrangements is unlikely. Accordingly, no contingent
liability is recorded in the Consolidated Balance Sheets for the above guarantees.
In connection with Nasdaq NLX, we entered into agreements with certain members which may have required us to make payments if
certain financial goals were achieved. In July 2015, all agreements were settled for an immaterial amount.
Non-Cash Contingent Consideration 
As part of the eSpeed purchase price consideration, we have agreed to future annual issuances of 992,247 shares of Nasdaq common stock
which approximated certain tax benefits associated with the transaction. Such contingent future issuances of Nasdaq
F- 49
 

---