United states securities and exchange commission

21
Our indebtedness as of December 31, 2016 was approximately 
$3.6  billion.  We  also  may  borrow  up  to  an  additional  $749 
million under our revolving credit facility.
Our leverage could:
•
reduce  funds  available  to  us  for  operations  and  general
corporate purposes or for capital expenditures as a result
of  the  dedication  of  a  substantial  portion  of  our
consolidated cash flow from operations to the payment of
principal and interest on our indebtedness;
•
increase our exposure to a continued downturn in general
economic conditions;
•
place us at a competitive disadvantage compared with our
competitors with less debt; and
•
affect our ability to obtain additional financing in the future
for  refinancing  indebtedness,  acquisitions,  working
capital, capital expenditures or other purposes.
In addition, we must comply with the covenants in our credit 
facilities. Among  other  things,  these  covenants  restrict  our 
ability  to  grant  liens,  incur  additional  indebtedness,  pay 
dividends,  dispose  of  assets  and  conduct  transactions  with 
affiliates. Failure to meet any of the covenant terms of our credit 
facilities could result in an event of default. If an event of default 
occurs, and we are unable to receive a waiver of default, our 
lenders may increase our borrowing costs, restrict our ability 
to  obtain  additional  borrowings  and  accelerate  all  amounts 
outstanding. Our credit facilities allow us to pay cash dividends 
on  our  common  stock  as  long  as  certain  leverage  ratios  are 
maintained.
We are subject to litigation risks and other liabilities.
Many aspects of our business potentially involve substantial 
liability risks. Although under current law we are immune from 
private  suits  arising  from  conduct  within  our  regulatory 
authority and from acts and forbearances incident to the exercise 
of our regulatory authority, this immunity only covers certain 
of our activities in the U.S., and we could be exposed to liability 
under national and local laws, court decisions and rules and 
regulations promulgated by regulatory agencies.
Some  of  our  other  liability  risks  arise  under  the  laws  and 
regulations relating to the tax, intellectual property, anti-money 
laundering,  technology  export,  foreign  asset  controls  and 
foreign corrupt practices areas. Liability could also result from 
disputes over the terms of a trade, claims that a system failure 
or  delay  cost  a  customer  money,  claims  we  entered  into  an 
unauthorized transaction or claims that we provided materially 
false or misleading statements in connection with a securities 
transaction. As we intend to defend any such litigation actively, 
significant legal expenses could be incurred. Although we carry 
insurance that may limit our risk of damages in some cases, we 
still  may  sustain  uncovered  losses  or  losses  in  excess  of 
available insurance that would affect our financial condition 
and results of operations.
We  have  self-regulatory  obligations  and  also  operate  for-
profit businesses, and these two roles may create conflicts of 
interest.
We have obligations to regulate and monitor activities on our 
markets  and  ensure  compliance  with  applicable  law  and  the 
rules  of  our  markets  by  market  participants  and  listed 
companies. In the U.S., some have expressed concern about 
potential conflicts of interest of “for-profit” markets performing 
the regulatory functions of an SRO. Although our U.S. cash 
equity and options exchanges outsource a substantial portion 
of their market regulation functions to FINRA, we do perform 
regulatory functions and bear regulatory responsibility related 
to our listed companies and our markets. Any failure by us to 
diligently and fairly regulate our markets or to otherwise fulfill 
our  regulatory  obligations  could  significantly  harm  our 
reputation,  prompt  SEC  scrutiny  and  adversely  affect  our 
business and reputation.
Our  Nordic  and  Baltic  exchanges  also  monitor  trading  and 
compliance with listing standards. They monitor the listing of 
cash  equities  and  other  financial  instruments.  The  prime 
objective of such monitoring activities is to promote confidence 
in the exchanges among the general public and to ensure fair 
and  orderly  functioning  markets.  The  monitoring  functions 
within the Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic exchanges are the 
responsibility  of  the  surveillance  departments  or  other 
surveillance  personnel.  The  surveillance  departments  or 
personnel  are  intended  to  strengthen  the  integrity  of  and 
confidence in these exchanges and to avoid conflicts of interest. 
Any  failure  to  diligently  and  fairly  regulate  the  Nordic  and 
Baltic  exchanges  could  significantly  harm  our  reputation, 
prompt  scrutiny  from  regulators  and  adversely  affect  our 
business and reputation.
Failure  to  protect  our  intellectual  property  rights,  or 
allegations that we have infringed on the intellectual property 
rights of others, could harm our brand-building efforts and 
ability to compete effectively.
To  protect  our  intellectual  property  rights,  we  rely  on  a 
combination of trademark laws, copyright laws, patent laws, 
trade  secret  protection,  confidentiality  agreements  and  other 
contractual arrangements with our affiliates, clients, strategic 
partners and others. The protective steps that we take may be 
inadequate  to  deter  misappropriation  of  our  proprietary 
information. We may be unable to detect the unauthorized use 
of, or take appropriate steps to enforce, our intellectual property 
rights.
We have registered, or applied to register, our trademarks in the 
United  States  and  in  over  50  foreign  jurisdictions  and  have 
pending U.S. and foreign applications for other trademarks. We 
also  maintain  copyright  protection  on  our  branded  materials 
and pursue patent protection for software products, inventions 
and other processes developed by us. We also hold a number 
of patents, patent applications and licenses in the United States 
and other foreign jurisdictions. Effective trademark, copyright, 
patent and trade secret protection may not be available in every 
country in which we offer our services. Failure to protect our 

---