Nasdaq, inc

Table Of Contents
Products and Services
We manage, operate and provide our products and services in four business segments: Market Services, Listing Services, Information
Services and Technology Solutions.
Of our 2015 total revenues less transaction-based expenses of $2,090 million, 36.9% was from our Market Services segment, 12.6% was
from our Listing Services segment, 24.5% was from our Information Services segment and 26.0% was from our Technology Solutions segment.
Of our 2014 total revenues less transaction-based expenses of $2,067 million, 38.5% was from our Market Services segment, 11.5% was from our
Listing Services segment, 22.9% was from our Information Services segment and 27.1% was from our Technology Solutions segment. Of our
2013 total revenues less transaction-based expenses of $1,895 million, 39.9% was from our Market Services segment, 12.0% was from our Listing
Services segment, 23.0% was from our Information Services segment and 25.1% was from our Technology Solutions segment.
See Note 1, “ Organization and Nature of Operations ,” and Note 19, “Business Segments,” to the consolidated financial statements for
additional financial information about our reportable segments and geographic data.
Market Services
Our Market Services segment includes our equity derivative trading and clearing, cash equity trading, fixed income, currency and
commodities trading and clearing, or FICC, and access and broker services businesses. We operate multiple exchanges and other marketplace
facilities across several asset classes, including derivatives, commodities, cash equity, debt, structured products and ETPs. In addition, in some
countries where we operate exchanges, we also provide broker services, clearing, settlement and central depository services. Our transaction-
based platforms provide market participants with the ability to access, process, display and integrate orders and quotes. The platforms allow the
routing and execution of buy and sell orders as well as the reporting of transactions, providing fee-based revenues.
Equity Derivative Trading and Clearing
In the U.S., we operate three options exchanges, The NASDAQ Options Market, Nasdaq PHLX and Nasdaq BX Options, for the trading of
equity options, exchange traded fund, or ETF, options, index options and foreign currency options. During the year ended December 31, 2015, our
options markets had an average combined market share of approximately 25.2% in the U.S. equity options market, consisting of approximately
16.7 % at Nasdaq PHLX, 7.7% at The NASDAQ Options Market and 0.8% at Nasdaq BX Options. Together, our combined market share
represented the largest share of the U.S. equity and ETF options market. Our options trading platforms provide trading opportunities to both retail
investors, algorithmic trading firms and market makers, who tend to prefer electronic trading, and institutional investors, who typically pursue
more complex trading strategies and often trade on the floor.
In Europe, Nasdaq offers trading in derivatives, such as stock options and futures, index options and futures and fixed-income options and
futures. Nasdaq Clearing offers clearing services for fixed-income options and futures, stock options and futures, index options and futures, and
interest rate swaps by serving as the central counterparty, or CCP. Nasdaq Clearing also operates a clearing service for the resale and repurchase
agreement market.
Cash Equity Trading
In the U.S., we operate three cash equity exchanges, The NASDAQ Stock Market, Nasdaq BX and Nasdaq PSX. The NASDAQ Stock
Market is the largest single venue of liquidity for trading U.S.-listed cash equities, matching an average of approximately 15.8% of all U.S. cash
equity volume for 2015. In 2015, Nasdaq BX matched an average of approximately 2.0% and Nasdaq PSX matched an average of approximately
1.0% of all U.S. cash equity volume.
Our U.S. cash equity exchanges offer trading of both NASDAQ-listed and non-NASDAQ-listed securities. Market participants include
market makers, broker-dealers, alternative trading systems, or ATSs, and registered securities exchanges.
In Europe, Nasdaq operates exchanges in Stockholm (Sweden), Copenhagen (Denmark), Helsinki (Finland), and Iceland. The Nasdaq
Nordic exchanges offer trading in Nordic securities such as cash equities and depository receipts, warrants, convertibles, rights, fund units and
ETFs. Our platform allows the exchanges to share the same trading system, which enables efficient cross-border trading and settlement, cross
membership and a single source for Nordic data products. Settlement and registration of cash equity trading takes place in Sweden, Finland,
Denmark and Iceland via the local central securities depositories.
Nasdaq Baltic operates exchanges in Tallinn (Estonia), Riga (Latvia) and Vilnius (Lithuania). Nasdaq owns Nasdaq Tallinn and has a
majority ownership in Nasdaq Vilnius and Nasdaq Riga. In addition, Nasdaq Tallinn owns the central securities depository in Estonia, Nasdaq
Riga owns the central securities depository in Latvia, and Nasdaq Helsinki and Nasdaq Vilnius jointly own the central securities depository in
Lithuania.
Fixed Income, Currency and Commodities Trading and Clearing 
Our FICC business includes fixed income activities in the Nordic region, our eSpeed business, Nasdaq NLX, Nasdaq Futures,
3
 

---

Table Of Contents
Inc., or NFX, and Nasdaq Commodities.
Nasdaq Nordic provides a wide range of products and services, such as listing, trading, and clearing, for fixed income products in Sweden,
Denmark, Finland and Iceland. Nasdaq Stockholm is the largest bond listing venue in the Nordics, with more than 5,000 listed retail and
institutional bonds. In addition, Nasdaq Nordic facilitates the trading and clearing of Nordic fixed income derivatives in a unique market structure.
Buyers and sellers agree to trades in fixed income derivatives through bilateral negotiations and then report those trades to Nasdaq Clearing
markets for CCP clearing. Nasdaq Clearing acts as the counterparty to both the buyer and seller.
In June 2013, we acquired eSpeed, an electronic platform for trading U.S. Treasuries. The electronic trading platform provides real-time
institutional trading of benchmark U.S. Treasury securities. Through eSpeed, we provide trading access to the U.S. Treasury securities market
with an array of trading instruments to meet various investment goals across the fixed income spectrum.
Nasdaq NLX is a London-based multilateral trading venue that launched in 2013. Nasdaq NLX offers a range of both short-term interest
rate and long-term interest rate euro-and sterling-based listed derivative products. 
In the third quarter of 2015, we launched NFX, which is our U.S. based energy derivatives market. NFX offers cash settled energy
derivatives based on key energy benchmarks including oil, natural gas and U.S. power.
Nasdaq Commodities is the brand name for Nasdaq’s worldwide suite of commodity-related products and services. Nasdaq Commodities’
offerings include power, natural gas and carbon emission markets, tanker and dry cargo freight, fuel oil, seafood derivatives, iron ore, electricity
certificates and clearing services. Nasdaq Oslo ASA, which is authorized by the Norwegian Ministry of Finance and supervised by the Norwegian
Financial Supervisory Authority, is the commodity derivatives exchange for Nasdaq Commodities. In addition, all trades with Nasdaq
Commodities are subject to clearing with Nasdaq Clearing, which is a CCP authorized under the European Market Infrastructure Regulation, or
EMIR, by the   Swedish Financial Supervisory Authority, or SFSA, to conduct clearing operations. Nasdaq Commodities has approximately 400
members across a wide range of energy producers and consumers, as well as financial institutions.
Access and Broker Services
Access Services. We provide market participants with a wide variety of alternatives for connecting to and accessing our markets for a fee.
Shifting connectivity from proprietary networks to third-party networks has significantly reduced technology and network costs and increased our
systems’ scalability while maintaining performance and reliability.
Our marketplaces may be accessed via a number of different protocols used for quoting, order entry, trade reporting, DROP functionality
and connectivity to various data feeds. We also offer the NASDAQ Workstation, a browser-based, front-end interface that allows market
participants to view data and enter orders, quotes and trade reports. In addition, we offer a variety of add-on compliance tools to help firms
comply with regulatory requirements.
We provide co-location services to market participants, whereby firms may lease cabinet space and power to house their own equipment
and servers within our data center. These participants are charged monthly fees for cabinet space, connectivity and support. Additionally, we offer
a number of wireless connectivity routes between select data centers using millimeter wave and microwave technology. We also earn revenues
from annual and monthly exchange membership and registration fees.
Broker Services. Our broker services operations offer technology and customized securities administration solutions to financial participants
in the Nordic market. Broker services provides services through a registered securities company that is regulated by the SFSA. Services primarily
consist of flexible back-office systems, which allow customers to entirely or partly outsource their company’s back-office functions.
We offer customer and account registration, business registration, clearing and settlement, corporate action handling for reconciliations and
reporting to authorities. Available services also include direct settlement with the Nordic central securities depositories, real-time updating and
communication via the Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication to deposit banks.
Listing Services
We operate a variety of listing platforms around the world to provide multiple global capital raising solutions for private and public
companies. Companies listed on our markets represent a diverse array of industries including, among others, health care, consumer products,
telecommunication services, information technology, financial services, industrials and energy. Our main listing markets are The NASDAQ Stock
Market and the Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic exchanges.
4
 

---